Ngày 8/8 tới đây, Công ty Cổ phần Đầu tư F88 sẽ chính thức đưa hơn 8,26 triệu cổ phiếu lên giao dịch trên sàn UPCoM với mức giá tham chiếu trong phiên giao dịch đầu tiên ở mức 634.900 đồng/cổ phiếu, cao nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay, tương đương vốn hoá 5.244 tỷ đồng.
Với việc biên độ dao động giá trong ngày giao dịch đầu tiên có thể lên đến 40%, nếu tăng trần, thị giá F88 có thể lên đến 888.800 đồng/cổ phiếu.
Nếu chỉ nhìn vào con số, không ít người sẽ đặt câu hỏi: "Một công ty cầm đồ, định giá hơn 600.000 đồng/cổ phiếu, liệu có quá tay?". Tuy nhiên, theo giải trình từ doanh nghiệp, mức giá tham chiếu được đưa ra dựa trên tính toán kỹ lưỡng từ báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024, trong đó giá trị sổ sách hiện đạt khoảng 209.000 đồng/cổ phiếu.
Những cổ phiếu từng gây sốt khi lên sàn với thị giá ba chữ số
Việc F88 chọn mức giá chào sàn cao như vậy khiến giới đầu tư không khỏi liên tưởng đến những cổ phiếu từng gây sốt khi lên sàn với thị giá "trên trời", nhưng sau đó trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh.
Điển hình là cổ phiếu VNZ của CTCP Tập đoàn VNG từng chào sàn UPCoM vào tháng 1/2023 với giá 240.000 đồng/cổ phiếu và có thời điểm bứt phá lên hơn 1 triệu đồng/ cổ phiếu, nhưng hiện đã quay về mức quanh 415.000 đồng.
Trường hợp cổ phiếu YEG của CTCP Tập đoàn Yeah1 thậm chí còn "nghiệt ngã" hơn, khi chào sàn HoSE năm 2018 với giá 250.000 đồng/ cổ phiếu, tăng trần ngay phiên đầu lên 300.000 đồng/ cổ phiếu, nhưng hiện chỉ còn chưa đến 15.000 đồng.
Nhiều cổ phiếu từng gây sốt khi lên sàn với thị giá "trên trời", nhưng sau đó trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh.
Hay IPH – một cổ phiếu ít tên tuổi từng lên UPCoM với giá 411.000 đồng/cổ phiếu năm 2019, đã rơi mạnh về dưới 70.000 đồng trước khi bị huỷ giao dịch.
Ngay cả những doanh nghiệp lớn như Techcombank cũng từng niêm yết với giá rất cao ở mức 128.000 đồng/cổ phiếu vào năm 2018, nhưng hiện thị giá điều chỉnh mạnh sau nhiều lần tăng vốn, còn khoảng 35.000 đồng/cổ phiếu.
Cái tên đắt đỏ tiếp theo chính là FPT của Tập đoàn FPT. Ngày 13/12/2006, cổ phiếu này chính thức lên sàn HoSE.
Thời kỳ đầu, cổ phiếu FPT giao dịch quanh mức 22.000 đồng/cổ phiếu trên thị trường OTC, song sát ngày lên sàn HoSE vọt lên ngưỡng 40.000 đồng/cổ phiếu và chỉ sau tiếng gõ chiêng, mã cổ phiếu này đã bất ngờ vọt lên trên 400.000/cổ phiếu.
Thời điểm tháng 2/2007, mã FPT tiếp tục lập đỉnh ở mức 665.000 đồng/cổ phiếu, nhưng vào cuối năm mã này đã quay đầu về mức 223.000 đồng/cổ phiếu. Hiện tại FPT đang neo ở mức giá khá cao so với mặt bằng chung, ở mức 105.000 đồng/cổ phiếu.
Cơ hội vàng hay cú sốc thị giá?
Theo ông Phạm Tuyến - Giám đốc tư vấn đầu tư CTCP Chứng khoán KIS Việt Nam, lịch sử cho thấy, giá chào sàn cao thường đi kèm rủi ro nếu kỳ vọng thị trường vượt xa nền tảng nội tại.
Những cổ phiếu "ba chữ số" thường chỉ giữ được độ nóng trong thời gian ngắn nếu thiếu câu chuyện tăng trưởng dài hạn, thanh khoản thấp hoặc không được hỗ trợ bởi dòng tiền tổ chức.
Với trường hợp F88, mặc dù giá cao có thể gây tranh cãi, nhưng công ty lại sở hữu nền tảng kinh doanh khá vững, đang vận hành gần 900 điểm giao dịch toàn quốc và có sự hậu thuẫn của các quỹ lớn như Mekong Capital cùng Granite Oak.
"Nếu tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận, quản trị tốt rủi ro và tiến đến niêm yết HoSE đúng cam kết, F88 có thể là một ngoại lệ tích cực so với các siêu cổ phiếu từng lên sàn trước đó", ông Tuyến nhận định.
F88 đang hoạt động trong lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng mạnh, ít cạnh tranh từ hệ thống ngân hàng, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro tín dụng và kiểm soát dòng tiền.
Tuy vậy, ông cho rằng giới đầu tư vẫn cần theo dõi sát diễn biến thực tế trong các phiên giao dịch đầu tiên để đánh giá chính xác cung - cầu và mức độ hấp thụ của thị trường đối với một cổ phiếu có giá khởi điểm cao đến bất ngờ như F88.
Còn ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, mức giá chào sàn cao không đồng nghĩa với rủi ro, nếu doanh nghiệp có cơ sở định giá rõ ràng và minh bạch tài chính.
"F88 đang hoạt động trong lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng mạnh, ít cạnh tranh từ hệ thống ngân hàng, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro tín dụng và kiểm soát dòng tiền. Nếu họ duy trì được chất lượng tài sản, minh bạch báo cáo, và thực hiện đúng các cam kết thì mức giá hiện tại không hề phi lý", ông nói.
Tuy vậy, vị chuyên gia cũng lưu ý, giá trị thật sự sẽ không nằm ở ngày giao dịch đầu tiên, mà ở những quý tiếp theo. Thị trường từng chứng kiến nhiều cổ phiếu "gây bão" lúc lên sàn rồi lặng lẽ lao dốc. Nhà đầu tư nên theo dõi kỹ kết quả kinh doanh, dòng tiền và động thái từ cổ đông lớn trước khi ra quyết định mua bán.